金融投资中如何平衡专业价值与商业价值
在金融投资中如何平衡专业价值与商业价值？先锋集团创始人John C. Bogle为我们进行了全面深入的分析与简明扼要的阐述。尽管世界变化万千，但是应对之道万变不离其宗。
专业与专业人士
让我们先想想何谓专业和专业人士。一篇登载于Daedalus期刊上的文章曾定义如下六大特征：
承诺负责、无私和明智地服务于客户利益和整个社会的福祉
掌握包括研究、思想和科技的一门理论或专门知识
精通某范畴的业务实践，包括一套专门的专业技能、实践经历和该领域独有的实操做法
能够应对所有不确定情形和新奇事件，并在道德模棱两可时做出正直的判断
个人和团体都能够有条理地从个人和学习经验，并从实践所得的新知识处提升技能
专业社区的形成发展以建立和更新从业实践，并以监督和管控专业教育为责任
该作者补充了意义深远的一句：“任何专业最重要的一个特质是在专业人员和整个社会之间建立起内生的道德关系。”
商业与专业
教育、法律、建筑、工程、医学和神职人员等领域通常都被称为“纯”专业领域。会计和新闻也在后来出现在这类专业名单上。但事实上，并无任何一种专业能够免受商业压力。就如2010年，我在康奈尔大学演讲时提到：“如果入不敷出，就算是******尚的以信念为本的机构，都无法生存下去。”
金融业既是一种专业也是一种商业。因此，金融从业者所面对的并不是在专业价值和商业价值中作出抉择。相反，他们真正要做的，是找到平衡好这两个“宿敌”的做法——把消费者和客户的利益置于企业和个人的利益之上。
投资中尤为明显的冲突
专业价值和商业价值的冲突在投资领域尤为突出。其中的原因是，在大多数情况下，产品需要符合两个截然不同的消费者价值：
产品本身的内在价值：“我可以靠这辆车稳定有效地驶向目的地吗？”
产品的认知价值： “这个品牌的车能给我带来外部的‘面子’内心的满足吗？”
但是，在投资中，内在价值远超于认知价值。因为我们客户的满意度几乎都是用金钱来衡量的。金钱是可替代的；而汽车不是。“我已经累积了足够的财富去送我的孩子上大学了吗？买一套新房子呢？退休后养老呢？”要达到这些目标，简单明了地说，都需要钱。积累财富一点都不抽象。这是全人类的共同目标，也就是我们客户的目标。像我常说的那样，他们都有着自己的希望、恐惧和财务目标。
专业投资的基础
在我65年的投资职业生涯之初，专业价值主导着投资界。当时，华尔街研究公司的信托业务员和股票研究员占据了整个证券分析领域，几乎所有股票都由个人投资者所持有。股票成交量长期处于较低的水平，用于投资的大多都是长期持有。慢慢地，价值导向开始转移到商业价值上──这对华尔街和基金销售来说是一个好消息，对投资者而言却恰恰相反。现在，我们终于开始强调在专业价值上的平衡。这转变是源自于投资者的经验与教育，并已成为一种社会上的文化基因──一种想法、行为或是风格，在人与人之间传播。
赚钱的重要性与日俱增
金融业很难免受参与者极度注重积累财富以及与此伴随的自我满足和虚荣心的影响。靠往年证实成功的激进投资策略或者向客户营销这些策略来赚取大把财富都无可厚非。但是，没有约束的贪婪不符合专业操守。轻而易举取得的成功也需要警惕，因为更高的回报往往伴随着更高的风险。任何一位经理人在特定时刻的成功通常都只是短暂的。即使是最成功的财富管理人也许都同意：成功的投资绝非易事。
尽管经年累月下来总会有一些我们不可避免的反复和不确定性，但从长远来看，经济和金融市场的增长趋势是稳健的。我们可以合理地假设这种增长将会持续下去。不要让错误的希望、恐惧和贪婪令你失去良好的投资判断。如果你眼光长远并坚持自己的计划，成功指日可待。
结论
我们这个专业的崇高理想必须永远着重于“建立专业人士和社会之间内生的道德关系”。是的，我们都要追求职业发展和经营业务，但是把我们的客户放在**位才是好生意，就像良好的道德是好生意一样。我们（CFA Institute）的重要职责就是坚持实践引领进步的使命——提供******标准的道德、教育和专业卓越，最终造福社会。我们追求卓越，但卓越永无止境（这就是世界的法则）。
本文编译自CFA Institute Financial Analysts Journal 2017年第二季度刊（总第73卷，第2期）《Balancing Professional Values and Business Values》一文，作者John C. Bogle。
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