这些公司估值你都搞不懂，你真的不是一个合格的金融人！
时间：2019-03-21 09:25 作者：cfa学霸
来源：CFA考试俱乐部
巴菲特曾说：投资只需要做两件事，那就是如何给企业估值和如何利用市场情绪。
价格始终围绕价值波动。一家上市公司的价格，在短期内可能会受到市场情绪波动的影响，然而从长期来看，公司的好坏必然由其内在价值决定。
所以，估值是判断公司发展前景的依据，是作出投资决策的基础，更是学习价值投资的前提。
那么，估值有哪些常用的方法？估值的一般流程是怎样的？
估值方法
有人说，给公司估值既是一门科学，也是一门艺术。它并没有固定的公式和模板，或许还掺杂着许多干扰因素。但是，我们能根据现有的信息，辅以恰当的方式和模型，得出相对客观的估值结果。
一般来说，公司估值方法包括两类：相对估值法与绝对估值法。
相对估值法
相对估值法一般采用乘数方式，简单易懂。较为常见的如P/E、P/B、P/S估值法等等。然而不同的方法，适用的公司类型和公司发展阶段却不尽相同。
P/E是我们最熟悉的估值法，首先计算出公司的每股收益；然后根据二级市场平均市盈率、公司所在行业情况以及公司经营状况等要素拟定市盈率；最后，决定估值：
股价=每股收益*市盈率
然而，市盈率的计算一般以公司上一年的盈利水平为依据，一定程度上忽略了对公司未来盈利状况的预测。对于业绩较稳定的公用事业、商业类公司而言，市盈率估值参考意义较大，但对业绩不稳定的公司，则容易产生判断偏差。
绝对估值法
绝对估值法主要采用折现方法，比如现金流折现法、股利折现法等等。
股利折现和自由现金流折现采用了收入的资本化定价方法，首先预测公司未来的股利或未来的自由现金流，然后将其折现，得到公司股票的内在价值。
绝对估值法通过实际财务数据对未来进行预测，有完整的理论模型，可以直接反映公司的成长性和营运能力，帮助分析者发现企业价值的核心驱动因素，更有说服力和可信度。然而，绝对估值法所需数据比较多，模型操作比较复杂，未来股利、现金流、贴现难以确定，从而影响估值的精确性；另外，绝对估值法评估的是公司的内在价值，不能及时反应市场的变化，对短期交易的参考意义不大。
估值流程
一般来说，公司估值的流程分为以下几个步骤：
1. 了解公司情况
在估值之前，我们先要了解公司所在行业的状况、同行业竞争者的状况、公司上下游产业链、公司具体经营业务等等，这是给公司估值的准备工作。
2. 预测公司表现
这个阶段主要的工作是分析财报，通过一系列现有数据研究，预测公司在下一阶段的经营表现。
3. 选择合适的估值模型
根据不同公司类型以及不同发展阶段，选择恰当的估值模型。
4. 估值
搜集估值模型中需要用到的相关数据及信息，根据模型或公式，得出合理的公司股价。
5. 得出结论
估值的目的在于了解公司真实的价值，并与当前股价作比较，得出高估、低估或是相对合理的结论。
总之，估值对于我们了解行业、公司以及做出投资决策都起到了关键的作用，同时我们也要清楚地知道不同估值模型适用的界限。
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